ECB: რა მოუვა საპროცენტო განაკვეთს

2023 წლის დადგომასთან და ბოლო ორ თვეში დაფიქსირებული ინფლაციის დეესკალაციასთან ერთად, დისკუსიები იმის შესახებ, თუ როგორ იმოქმედებს ევროპის ცენტრალური ბანკი გამკაცრებულ მონეტარული პოლიტიკის მიმართ, არა მხოლოდ გაჩნდა, არამედ „გამრავლდა“.

ECB-მ გასული წლის შუა რიცხვებიდან დაიწყო განაკვეთების ზრდის ციკლი, რომელმაც ახლა საკვანძო განაკვეთი -0.50%-დან +2.00%-მდე გაზარდა. 2%-იანი ზრდა მოხდა ორი 75bps და ორი 50bps ზრდის შემდეგ, რაც ყველაზე აგრესიული მაჩვენებელია ECB ისტორიაში.

უთანხმოება ECB-ში საპროცენტო განაკვეთებთან დაკავშირებით

კრისტინ ლაგარდმა გასული წლის დეკემბრის დასაწყისში ECB-ის ბოლო შეხვედრის დასრულების შემდეგ გამართულ პრესკონფერენციაზე ნათლად თქვა, რომ ცენტრალური ბანკი შეინარჩუნებს ამჟამინდელ პოლიტიკას საპროცენტო განაკვეთების გაზრდის შესახებ (შეგახსენებთ, რომ საპროცენტო განაკვეთები გაიზარდა 50 საბაზისო ერთეულით. დეკემბერი). მიზანი იყო და არის ინფლაციის გონივრულ დონემდე დროულად დაბრუნება.

მეორე მხრივ, ახლა იდება ფსონები იმაზე, დარჩება თუ არა ECB ამ გზაზე და როდის იქნება საპროცენტო განაკვეთების ზომიერი ზრდა. ამჟამად ყველა თანხმდება, რომ მომდევნო ორ შეხვედრაში (პირველი მომდევნო კვირას 2 თებერვალს და მეორე მარტში) პოლიტიკა გაზარდოს საპროცენტო განაკვეთი 50 საბაზისო პუნქტით. აქ ჩნდება კითხვა, რა არის შემდეგი? თუ ინფლაცია ავლენს შემცირების ნიშნებს, მაშინ რატომ არის ის ოთხჯერ აღემატება ECB-ის ოფიციალურ სამიზნე 2%-ს?

რასაც ექსპერტები ამბობენ

UniCredit-ის ფიქსირებული შემოსავლის სტრატეგი ფრანჩესკო მარია დი ბელასთვის გაურკვევლობა მდგომარეობს იმაში, თუ რას გააკეთებს ECB მარტის შემდეგ, მაშინ როცა მისი საბჭოს ზოგიერთმა წევრმა ასევე მოითხოვა განაკვეთების გაზრდა მეორე კვარტალში. „ამ ზრდის მასშტაბები დამოკიდებული იქნება ინფლაციის პერსპექტივაზე. დაბალი ფასების ზეწოლა შეიძლება ECB-ს განაგრძოს მაისსა და ივნისში 25 საბაზისო პუნქტის აწევა, ვიდრე 50 საბაზისო პუნქტი“, – თქვა მან CNBC-თან ინტერვიუში.

ფულის ბაზრები თებერვალსა და მარტში 50 საბაზისო პუნქტის ზრდას ელიან, მაგრამ ცნობილია, რომ ფაბიო პანეტამ ამ კვირაში განაცხადა, რომ ECB-მ არ უნდა გადადგას შემდგომი ნაბიჯები მარტის შეხვედრის წინ.

როგორც დევიდ ონეგლია, TS Lombard-ის დირექტორი აღნიშნავს, პანეტას შენიშვნები ვარაუდობს, რომ ECB-ის მტრედები (ანტიმონეტარული აგრესიის ჩინოვნიკები) გადაჯგუფდებიან, მაგრამ, როგორც ჩანს, ქორებს (მონეტარული აგრესორები) უპირატესობა აქვთ, ყოველ შემთხვევაში, შემდეგში. ორი შეხვედრა, რისთვისაც მისი ფირმის საბაზისო საქმე მოითხოვს ორ 50 საბაზისო პუნქტიანი განაკვეთის გაზრდას.

„რამდენად შორს შეიძლება წავიდეს ECB მარტის შემდეგ, გასარკვევია. სავარაუდოა, რომ ნომინალური საპროცენტო განაკვეთი 3,50%-დან 3,75%-მდეა, მაგრამ ECB ვერ გადაუხვევს საკმარისად შორს და დიდი ხნით აშშ-ს ფედერალური სარეზერვოდან,” – ამბობს ის.

რა თქმა უნდა, ფინანსური ბაზრები სხვაგვარად ფიქრობენ, რადგან Reuters-ის გამოკითხვამ აჩვენა, რომ ისინი ელოდებათ, რომ საპროცენტო განაკვეთის ზრდა მეორე კვარტალში დასრულდება, როდესაც ძირითადი საპროცენტო განაკვეთი 3.25%-ს მიაღწევს.

მეორეს მხრივ, აშშ-ს მაკროეკონომიკური მონაცემების ბოლო გაუმჯობესების შემდეგ, ჩნდება განცდა, რომ Fed-მა შესაძლოა დაასრულოს მონეტარული გამკაცრების საკუთარი ციკლი. „თუ შეერთებული შტატები მოსალოდნელზე ღრმა რეცესიაში შევა და ფედერაცია იძულებული იქნება საპასუხოდ აგრესიულად შეამციროს საპროცენტო განაკვეთები, ECB-ის განაკვეთების ზრდის შეჩერება შეიძლება უფრო ადრე მოხდეს“, – თქვა ონგლიამ.

ანალოგიურად, Capital Economics-ის ენდრიუ კენინჰემი, რომელიც ასევე ელოდება საპროცენტო განაკვეთების ზრდას 50 საბაზისო პუნქტის დიაპაზონში თებერვალსა და მარტში, მოჰყვება უფრო მოკრძალებული 0.25%-იანი ზრდა მაისსა და ივნისში. მისი თქმით, შემდგომი მონეტარული პოლიტიკა 2024 წლის მეორე ნახევრამდე არ შეიცვლება.

თუმცა, ის ასევე მიზნად ისახავს დეზინფლაციურ გზას უახლოეს თვეებში ენერგიის ფასების კლების გამო. ”რიტორიკა დარჩება აგრესიული და ისაუბრებს ECB-ის კურსზე დარჩენის აუცილებლობაზე, თუმცა არ აკონკრეტებს საპროცენტო განაკვეთის ზრდის ზომას და ვადებს”, – თქვა მან.

Source link